Сжатие шорт-позиций в Ethereum: Предшествует ли оно буре или является очередной ложной надеждой?

от
  • Давление шорт на Ethereum ослабло, но не радуйтесь слишком сильно – арбитраж сделал свою работу.
  • Основания ETH все еще сильны, но нужен свежий катализатор, чтобы он снова взлетел.

Ах, Эфириум. Старый конь, скачущий по той же дороге, что и в прошлом году, но с чуть меньшей поклажей сзади. После взрыва коротких позиций на фьючерсах ETH от CME в последние месяцы 2024 года ветер немного сменил направление. Арбитражные сделки — эти умные маленькие звери — большей частью закончились, унося с собой груз, который держал Эфириум в своего рода финансовом лимбо.

🔥 Делись опытом и учись!
Криптоклуб – сообщество для истинных криптоэнтузиастов!

Присоединиться в Telegram

Но давайте не будем увлекаться. Разворот этих коротких позиций не является сигналом о том, что ETH вот-вот достигнет новых высот. Нет-нет, это скорее момент «очистки палубы». Настоящие фейерверки потребуют более сильного искра.

Но кто считает? Немного оптимизма никому не повредит, верно? 😊

Структурная сила против стагнации: дилемма цены

AMBCrypto недавно поделился оптимистическими прогнозами о ‘устойчивых фундаментах’ Ethereum. Сильное доминирование в DeFi, растущее накопление активов крупными игроками (whale accumulation) и Z-Score MVVR, который буквально требует внимания. Ончейн данные показывают зеленые сигналы: признаки повторного накопления средств и увеличение активности сети. Несомненно, что-то зреет, верно?

Неверно. Несмотря на все эти внешне благоприятные признаки, цена Ethereum оставалась в значительной степени без воодушевления. А кто же истинный злодей за этим стоит? Надлежащая волна позиций по коротким фьючерсам на CME.

Но не волнуйтесь, дело не в том, что кто-то ненавидит Ethereum. Нет, это были просто институциональные трейдеры, играющие в игру «покупать ETH на спотовом рынке, одновременно шортя фьючерсы CMF». Никакого злого умысла. Просто возможность для арбитража слишком заманчивая, чтобы её упустить.

Как сработало короткое давление: сюжет разворачивается

Все началось в ноябре 2024 года, когда базисная разница фьючерсов CME превысила 20% — золотой билет для арбитражных трейдеров. И что они сделали? Они купили спотовый ETH (привет, ETF!) и заняли короткую позицию по фьючерсам CME. Это была ставка против Ethereum? Абсолютно нет. Это был изощренный ход на ценовое расхождение между рынками фьючерсов и спот. Просто еще один день в офисе для финансовой элиты.

А графики показывают, что это было важное событие. Так как базовая цена достигла ошеломляющих уровней, сделку сложно было проигнорировать. Но когда глобальные факторы начали меняться, арбитражная сделка была прервана, и спотовая цена Эфириума начала снижаться по мере закрытия позиций.

Теперь, когда разница между ценами на спотовом рынке и фьючерсах сократилась до более приемлемых 4-5%, давление от этой сделки испарилось как пар в холодное утро.

Что изменилось за последние два месяца?

Просто: окно арбитража захлопнулось.

Фьючерсный базис CME рухнул и теперь соответствует доходности казначейских облигаций США, указывая на завершение арбитражной игры. В последние два месяца фонды начали закрывать свои позиции — шорты были покрыты, а спотовая ETH была продана как горячая картошка.

На своем пике эти чистые короткие позиции стоили свыше 600 миллионов долларов США, внушительную сумму, которая с тех пор постепенно была сокращена.

Но давайте не забывать: коррекция цен в первом квартале не произошла без причины. Потоки ETF иссякли, и спотовый рынок ощутил тяжесть этого процесса. Это было некрасиво.

Не бычий пока, но карта яснее.

Давайте проясним ситуацию: ликвидация коротких позиций CME не является ‘зеленым светом’ для безудержного бычьего поведения. Это скорее похоже на уборку после шумной вечеринки. Да, беспорядок убран, но никто особо не верит, что веселье вот-вот начнется снова.

Нет новой волны покупок. Нет спроса, обусловленного макроэкономикой. Деньги от ETF не вливаются потоком. Фьючерсная база Эфириума практически горизонтальная, а где эти долгосрочные инвесторы, когда они нужны? Хм, их нигде нет.

Но не теряйте надежды полностью. ETH всё ещё может отреагировать на правильные катализаторы. Мягкий разворот от Федеральной резервной системы, одобрение спотового ETF для Ethereum (или поток свежего капитала), или возможно новая волна принятия второго уровня могут стать достаточными, чтобы возродить пламя бычьих надежд.

Итак, после того как структурный бардак был убран, нам теперь нужен реальный спрос, чтобы вмешаться. Это похоже на ожидание чуда, но ведь все возможно, верно?

Смотрите также

2025-04-22 08:16