Cipher Mining’s Ohio Gambit: Энергия и прибыль?

от

Приобретение предоставляет Cipher прямой доступ к PJM Interconnection, крупнейшему оптовому рынку электроэнергии в Соединенных Штатах. 💡

Думаешь, S&P 500 — это новая модель смартфона? Тебе точно к нам. Объясняем сложные вещи простыми словами и пытаемся понять, куда опять пойдет рынок.

Узнать, что такое P/E

Стратегический выход на рынок PJM

Участок в Огайо включает в себя 195 акров земли с гарантированной мощностью от AEP Ohio, поставщика коммунальных услуг, обслуживающего почти 1,5 миллиона клиентов по всему штату. Все соглашения о коммунальных услугах и разрешения на подключение уже получены, что позволяет объекту начать работу в четвертом квартале 2027 года. 🚀

PJM Interconnection управляет крупнейшим оптовым рынком электроэнергии в стране, обслуживая более 65 миллионов человек в 13 штатах и округе Колумбия. Рынок управляет более чем 183 000 мегаваттами генерирующих мощностей и 88 000 милями линий электропередачи. 🌍

Тайлер Пейдж, генеральный директор Cipher Mining, заявил в объявлении, что «гиперскейлеры стимулируют беспрецедентный спрос на крупные площадки». Он добавил, что новая площадка на новом энергетическом рынке дает компании дополнительные возможности для расширения своего бизнеса по хостингу высокопроизводительных вычислений (HPC), расширяя при этом географический охват. 🧠

С этой покупкой портфель разрабатываемых проектов Cipher теперь составляет 3,4 гигаватта на восьми площадках. Компания специально спроектировала локацию Ulysses для HPC-приложений, отметив её площадь, сроки подключения к электроснабжению, разнообразные волоконно-оптические маршруты и близость к крупному мегаполису. 🏙️

От майнинга Bitcoin к инфраструктуре искусственного интеллекта

Cipher Mining начиналась как компания по добыче Bitcoin, но быстро трансформировалась в поставщика AI-инфраструктуры в течение 2025 года. Компания управляет четырьмя центрами обработки данных для добычи Bitcoin в Техасе и добыла примерно 689 Bitcoin в третьем квартале 2025 года, с хешрейтом самодобычи около 23.6 эксахешей в секунду. ⛏️

Однако, будущее компании теперь сосредоточено на хостинге высокопроизводительных вычислительных нагрузок для приложений искусственного интеллекта. В сентябре 2025 года Cipher подписала 10-летнее соглашение с AI облачной платформой Fluidstack на сумму примерно $3 миллиарда. Google поддержала эту сделку, гарантировав $1.4 миллиарда обязательств Fluidstack и получив варранты примерно на 24 миллиона акций Cipher, что дало Google около 5.4% доли. 🤝

Компания расширила это партнёрство в ноябре 2025 года, добавив ещё 56 мегаватт на своей площадке Barber Lake в Техасе, что представляет собой примерно 830 миллионов долларов дополнительной заключённой выручки. Fluidstack теперь арендует всю 300-мегаваттную мощность на Barber Lake. 💰

Партнерства с крупными поставщиками облачных услуг.

Трансформация Cipher ускорилась в ноябре 2025 года, когда компания объявила о 15-летнем соглашении об аренде на сумму 5,5 миллиарда долларов с Amazon Web Services для обеспечения пространства и мощности для рабочих нагрузок ИИ. Компания предоставит 300 мегаватт вычислительной мощности к концу 2026 года, при этом первый этап начнется в июле 2026 года. 🚀

Компания также обеспечила мажоритарную долю в совместном предприятии для разработки площадки мощностью 1 гигаватт в Западном Техасе под названием «Colchis», запланированной к завершению в 2028 году. По всем своим соглашениям о хостинге AI с Fluidstack, Google и AWS, Cipher обеспечила примерно от 8,5 до 9 миллиардов долларов в заключенном доходе. 💸

Этот поворот отражает более широкую отраслевую тенденцию. Несколько компаний, занимающихся майнингом Bitcoin, подписали аналогичные соглашения с крупными технологическими фирмами в 2025 году, включая соглашение IREN на 9,7 миллиарда долларов с Microsoft и партнерство TeraWulf с Fluidstack, поддерживаемое Google. 🧩

Аналитики из Macquarie дали рейтинг «outperform» нескольким майнерам, включая Cipher, подчеркнув переход от крипто-операций к моделям AI и HPC. Фирма отметила, что Bitcoin-майнеры, управляемые AI, показывают лучшие результаты по мере роста уверенности в центрах обработки данных, несмотря на волатильность Bitcoin. 📉

Финансовые показатели и рыночная позиция

Cipher Mining сообщила о выручке за третий квартал 2025 года в размере примерно 72 миллиона долларов, что на 65% больше, чем во втором квартале. Скорректированная прибыль компании составила 41 миллион долларов, или 0,10 доллара на разводненную акцию. Ее денежная позиция значительно улучшилась, увеличившись с 63 миллионов долларов во втором квартале до примерно 1,2 миллиарда долларов в третьем квартале после завершения конвертируемого предложения, которое привлекло около 1,3 миллиарда долларов валовой выручки. 💸

Компания также завершила размещение дополнительных старших обеспеченных облигаций на сумму 333 миллиона долларов в ноябре 2025 года для финансирования расширяющихся операций. 📈

Акция Cipher продемонстрировала значительную волатильность в течение 2025 года. Согласно финансовым данным, акции выросли на 362,89% за шестимесячный период, хотя они остаются примерно на 36% ниже своего 52-недельного максимума в $25,52, достигнутого 5 ноября 2025 года. В день объявления о приобретении в Огайо акции торговались около $16,30, что немного ниже, чем в предыдущую сессию. 📉

Аналитики сохраняют оптимизм в отношении трансформации Cipher. Compass Point подтвердил свой рейтинг Buy с целевой ценой в $28, что представляет собой потенциал роста примерно на 72%. Другие фирмы, включая Canaccord Genuity и H.C. Wainwright, поддерживают рейтинги Buy с целями в диапазоне от $27 до $30. 🎯

Отраслевые преобразования

Переход от майнинга Bitcoin к хостингу инфраструктуры для искусственного интеллекта решает фундаментальные проблемы, с которыми сталкивается индустрия майнинга. Майнеры Bitcoin сталкиваются с растущим давлением из-за роста стоимости энергии, расходов на оборудование и периодического сокращения вознаграждений за майнинг, что снижает доходы от майнинга. Последнее событие халвинга в апреле 2024 года сократило вознаграждения за блоки вдвое, что усложнило операции. ⚡

AI-инфраструктура, напротив, предлагает более предсказуемый доход за счет долгосрочных контрактов сроком от 10 до 15 лет. Технологическим компаниям требуются огромные вычислительные мощности для обучения и запуска AI-моделей, что создает беспрецедентный спрос на емкость центров обработки данных. 🧠

Компании, такие как Cipher, могут перепрофилировать свои существующие мощности, энергоинфраструктуру и технический опыт для приложений искусственного интеллекта вместо майнинга криптовалюты. Их опыт управления крупномасштабными энергетическими контрактами и вычислительной инфраструктурой делает их привлекательными партнерами для гиперскейлеров, таких как Google, AWS и Microsoft. 🤝

Однако, реализация этих проектов требует значительного первоначального капитала. Стоимость проектов оценивается в 9–11 миллионов долларов на мегаватт критической вычислительной нагрузки, что означает, что для 200-мегаваттного объекта в Огайо может потребоваться от 1,8 до 2,2 миллиардов долларов в виде общих инвестиций. 💸

Расположение объекта в Огайо на рынке PJM может обеспечить премиальное ценообразование благодаря высокой концентрации конечного спроса в регионе. Объект не будет приносить доход до конца 2027 года, но он добавляет стратегическую мощность для будущих HPC-контрактов на одном из самых ценных энергетических рынков страны. 🏗️

The Power Play

Приобретение в Огайо компанией Cipher Mining представляет собой нечто большее, чем географическую экспансию. Компания делает ставку на то, что ее трансформация из майнера Bitcoin в поставщика инфраструктуры для искусственного интеллекта создаст долгосрочную ценность, поскольку искусственный интеллект преобразует технологическую инфраструктуру. Имея почти 9 миллиардов долларов зафиксированного дохода и конвейер разработки мощностью 3,4 гигаватта, Cipher позиционирует себя на пересечении двух самых требовательных отраслей в сфере технологий: криптовалюты и искусственного интеллекта. Успех этой стратегии зависит от способности компании выполнить свой амбициозный график строительства, одновременно управляя значительными капитальными требованиями строительства центров обработки данных в масштабе. 🧩

Смотрите также

2025-12-23 23:40