Экзистенциальный кризис Ethereum: Шабо против Уоткинса в битве умов и кошельков 💸

В задымленных гостиных цифрового полусвета два титана крипто-клики сошлись в схватке за судьбу Ethereum, этого осажденного бастиона блокчейна. Неустрашимый Nick Szabo, имя которого шепчет о легендах шифропанков, и Ryan Watkins, обаятельный соучредитель Syncracy Capital, взялись за X (Twitter) – этот современный Колизей ума и глупости – чтобы померяться силами в отношении недавнего ралли Ethereum. Это поединок идей, столкновение нарративов и зрелище интеллектуального превосходства, которое заставило бы Оскара Уайльда покраснеть. 🧐

Думаешь, S&P 500 — это новая модель смартфона? Тебе точно к нам. Объясняем сложные вещи простыми словами и пытаемся понять, куда опять пойдет рынок.

Узнать, что такое P/E

Цена Ethereum: Фарс полезности и ценности.

Тезис Сабо, представленный с точностью человека, который десятилетиями размышлял над загадочным, звучит следующим образом:

«Фундаментальная проблема в оценке ETH заключается в том, что его основные варианты использования в значительной степени внешни по отношению к рыночной стоимости ETH.»

Ах, ирония! Ethereum, это грандиозное здание децентрализованных мечтаний, может быть столь же полезен, как серебряная ложка в столовой для бедных, однако его цена остается столь же капризной, как привязанности дебютантки. Szabo противопоставляет это Bitcoin, чья «основная область применения — как средство сохранения стоимости, тесно связанное с его ценой». Bitcoin, он заявляет, — стоический джентльмен в мире криптовалют, в то время как Ethereum — легкомысленная кокетка, вечно гоняющаяся за последней модой. 🕵️♂️

Короче говоря, критика Сабо носит структурный характер: полезность Ethereum так же оторвана от его стоимости, как шарм светской львицы от баланса её банковского счёта. Действительно трагический недостаток.

Этот залп, опубликованный после пятилетнего отсутствия в X (сентябрь 2025 года), был ответом на публикацию Ryan Watkins, чья точка зрения так же отличается, как мартини от чашки чая.

Watkins: «Инвесторы слишком много думают об оценках L1, как философ на коктейльной вечеринке»

Уоткинс, с непринужденной уверенностью человека, который повидал всякое, утверждает, что инвесторы чрезмерно усложняют оценку Layer-1. «Все дело в цене и нарративах», — заявляет он с видом человека, только что разгадавшего загадку Сфинкса. 🧠

«Почему ETH утроился с апреля?» — спрашивает он риторически. «Потому что Bitmine произошёл.» В апреле Ethereum был «умирающей платформой», но теперь, благодаря магии повествования, это «блокчейн стейблкоинов» и следующая большая вещь для институциональных инвесторов. Золушкина история, если когда-либо и была.» 🎭

Уоткинс ясно говорит: «Цена определяет нарратив, дорогая.» Неважно, насколько эти нарративы соответствуют действительности. Важно то, какую пустоту они заполняют, как светская львица на скучной вечеринке.

«Дело не в том, оправдано это или нет. Дело в том, что отсутствие общих методологий оценки создает вакуум, который могут заполнить только нарративы и относительные сравнения.»

Повествования, Относительная Ценность и «Игра Потоков»

Уоткинс предлагает несколько гипотез в пользу бычьего сценария для Ethereum, каждая из которых более спекулятивна, чем предыдущая:

Станет ли ETH глобальным налогом на мировой ВВП?
Или «программируемый Bitcoin», который по определению не может быть оценен?
«Or both? Who can say?»

«Правда в том, что никто не знает», — признаётся он, пожимая плечами, что говорит о многом. 🤷♂️

Эта неопределенность, по его словам, заставляет рынки полагаться на простые сравнения и потоки капитала:

«Итак, что происходит, когда рынок привязывается к относительной стоимости и нарративам? Bitcoin находится на уровне $2 триллиона. Почему не может ETH составлять половину от этой суммы? В конце концов, он предлагает более широкий набор функций. ETH находится на уровне $500 миллиардов. Почему SOL не должен соответствовать или превзойти его? Это более эффективный продукт с лучшей тягой по почти всем экономическим показателям.»

Он признает, что эти сравнения «неуклюжи», но это все, что у нас есть. «Мы можем строить теории, пока не придет корова домой, или мы можем ориентироваться в текущем контексте. Пока не начнут иметь значение фундаментальные показатели, не усложняйте.» 🧮

Его вывод так же остр, как джин-тоник: «Существует огромное конкурентное преимущество для активов, которые захватили общественное воображение и выдержали испытание временем. Это игра потоков и нарративов, пока не замолкнет музыка.»

Две точки зрения, одна рыночная реальность

Похоже, обе точки зрения могут быть верны одновременно. Рынок может продолжать вознаграждать ETH на основе нарративов и относительной стоимости, в то время как вопрос Шабо о том, может ли дизайн Ethereum когда-либо создать стабильную связь между полезностью сети и стоимостью токена, остаётся без ответа. 🌪️

На данный момент, сама дискуссия является сигналом: Ethereum находится в цикле, где восприятие, а не денежные потоки или фундаментальные показатели, задает тон рынку. Возможно, фарс, но мы все с нетерпением наблюдаем за ним. 🎭

Смотрите также

2025-10-09 18:43