DAT: Блокчейн-эквивалент «Berkshire Hathaway»? 🤔

Рынки

Что нужно знать:

Райан Уоткинс из Syncracy Capital утверждает, что фирмы, управляющие цифровыми активами (DAT), владеют криптовалютой на сумму 105 миллиардов долларов и могут превратиться в долгосрочных участников экосистемы. (Или просто стать следующей ‘финансовой пирамидой NFT для роботов’).
В отличие от фондов, Уоткинс считает, что успешные DAO будут использовать свои активы для ведения бизнеса, финансирования роста и даже влияния на управление. (Спойлер: они, вероятно, забудут, как считать.)
Он сравнивает их потенциал с гигантами, такими как Berkshire Hathaway, но предупреждает, что выстоят только хорошо управляемые DAT, переживут сегодняшнюю спекулятивную фазу. (Перевод: «Спекулятивная» – это код для «нам всем конец».)

Компании, накапливающие криптовалютные активы, могут эволюционировать от спекулятивных посредников в долгосрочные экономические драйверы для блокчейнов, утверждает сооснователь Syncracy Capital Райан Уоткинс. (Примечание: «Экономические драйверы» также могут означать «цифровое золото для тех, кто не любит золото».)

Думаешь, S&P 500 — это новая модель смартфона? Тебе точно к нам. Объясняем сложные вещи простыми словами и пытаемся понять, куда опять пойдет рынок.

Узнать, что такое P/E

Компании, управляющие цифровыми активами (DAT), – это публично торгуемые компании, которые привлекают капитал для приобретения и управления криптовалютами в своем балансе. (Подумайте: «Публично торгуемые» = «Теперь вы можете купить часть чьей-то плохой идеи!»)

В блоге 23 сентября и сопровождающем посте в X Уоткинс заявил, что DATs уже владеют приблизительно 105 миллиардами долларов в активах, включая биткойн, эфир и другие основные криптовалюты, масштаб которых мало кто из участников рынка полностью осознал. (Перевод: «Масштаб» = «Мы скрываем вещи в десятичных знаках»)

Основной его аргумент: небольшое количество этих компаний может вырасти в надежных операторов, которые помогают финансировать, управлять и развивать сети, токены которых они хранят. (Спойлер: «Надежные» = «До следующего медвежьего рынка».)

За пределами спекуляций

Уоткинс сказал, что основное внимание сосредоточено на краткосрочной торговой динамике — надбавках к чистой стоимости активов, объявлениях о сборе средств и вопросе «какой следующий токен» — что упускает из виду более широкую картину. (Добро пожаловать в цирк, дамы и господа! Дрессировщик львов также является магом.)

Мы представляем себе, что некоторые DAT станут прибыльными, публично торгуемыми аналогами крипто-фондов, но с более широкими полномочиями для развертывания капитала, управления бизнесом и участия в управлении, – написал он. (Перевод: «Широкие полномочия» = «Мы не уверены, что делаем, но звучим уверенно!»)

Поскольку некоторые децентрализованные автономные организации (DAO) уже контролируют значительную часть предложения токенов, их казначейства могут быть не просто хранилищами, но и рычагами политики и разработки внутри экосистем. (Представьте себе хранилище, управляемое волшебником, который забыл выучить заклинания.)

Он указал на примеры, изначально связанные с криптовалютами, где важен масштаб: в Solana провайдеры RPC и проприетарные маркет-мейкеры, которые стейкают больше SOL, могут улучшить подтверждение транзакций и захват спреда; в Hyperliquid фронтенды, которые стейкают больше HYPE, могут снизить комиссии пользователей или увеличить ставки без увеличения затрат. (Перевод: «Масштаб» = «Мы хорошо умеем притворяться, что не обанкротились».)

Доступ к крупным, постоянным пулам нативных активов может помочь таким предприятиям начать деятельность и масштабироваться, сказал он. (Примечание: «Начать деятельность» здесь означает «использовать деньги других людей, чтобы залатать дыры в своей лодке».)

Программируемые деньги, продуктивные балансы

Уоткинс противопоставил эти действия стратегии MicroStrategy, основанной исключительно на биткоине, которая в основном касается структуры капитала вокруг не-программируемого актива. (Перевод: «Не-программируемый» = «Он не может ничего делать, кроме как стоять на месте и выглядеть привлекательно».)

Он продолжил, сказав, что в сравнении с ними, токены на платформах смарт-контрактов — SOL, HYPE — программируемы и могут быть использованы непосредственно в блокчейне. (Представьте: «Программируемый» = «Мы можем заставить его делать странные вещи, если достаточно долго на него кричать.»)

Владельцы DAT могут стейкать для получения вознаграждений, предоставлять ликвидность, давать в долг, участвовать в управлении и приобретать «фундаментальные элементы экосистемы», такие как валидаторы, RPC-узлы или индексаторы, превращая казначейства в балансовые отчеты, приносящие доход. (Спойлер: «Доход» = «Призрак ваших прошлых ошибок».)

По своей структуре он сравнил получение DAT с гибридом знакомых моделей: постоянным капиталом закрытых паевых инвестиционных фондов и REIT, ориентацией на баланс банков и философией сложного процента Berkshire Hathaway. (Перевод: «Гибрид» = «Химера из недозрелых идей»)

Он сказал, что отличает их то, что прибыль начисляется в криптовалюте на акцию, а не через управленческие сборы, что делает эти инструменты ближе к прямым инвестициям в базовые сети, чем к традиционным управляющим активами. (Примечание: «Прямые инвестиции» = «Русская рулетка с блестками».)

Он утверждал, что инструменты, такие как обычные акции, конвертируемые ценные бумаги и привилегированные акции, предоставляют DATs гибкое финансирование для расширения балансов, в то время как доходы, полученные в блокчейне, могут помочь управлять этим финансированием с течением времени. (Перевод: «Гибкое финансирование» = «Мы не уверены, как это работает, но давайте бросим туда все!»)

Победители и риски

Уоткинс предостерег, что «не все DAT пройдут». (Само собой разумеется. Показатель выживаемости криптоидей ниже, чем у способности малыша удерживать внимание.)

Он ожидает, что многие автомобили первого поколения – те, что сильно полагаются на финансовые манипуляции и слабо подкреплены реальной деятельностью – исчезнут по мере нормализации ситуации. По мере усиления конкуренции он предвидит консолидацию, эксперименты с более необычными способами финансирования и, временами, безрассудные операции с балансом, если премии перейдут в скидки и давление возрастет. (Перевод: «Необычные способы финансирования» = «Мы пытаемся создать деньги из ничего».)

По его мнению, выживут те, кто сочетает дисциплинированное распределение капитала с операционным мастерством, реинвестируя денежные потоки в накопление токенов, разработку продуктов и расширение экосистемы. «Со временем лучшие из них могут превратиться в Berkshire Hathaway своих блокчейнов», — написал он. (Примечание: Уоррен Баффет, вероятно, подаст на него в суд за аналогию. Или просто выйдет на пенсию раньше.)

Смотрите также

2025-09-28 01:39